华安证券：给予华恒生物买入评级
来源：开云体育网页版入口 发布时间：2025-07-26 19:43:49
华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对华恒生物进行研究并发布了研究报告《24年业绩符合预期，静待新产品放量》，给予华恒生物买入评级。 2025年4月23日，公司发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入21.78亿元，同比+12.37%；实现归母净利润1.90亿元，同比-57.80%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比-59.54%。 主营产品销量提升，助力营业收入稳中有进。2024年，公司实现营业收入21.78亿元，同比+12.37%；实现归母净利润1.90亿元，同比-57.80%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比-59.54%。其中，氨基酸产品和维生素产品分别实现盈利收入15.09、2.07亿元，分别同比+3.01%、-5.04%；分别实现毛利率30.00%、20.77%，分别同比-13.32pct、-34.33pct。2024年，公司紧跟市场需求与竞争格局的变化，积极拉动销量稳步攀升，推动营业收入稳中有进。其中，氨基酸产品全年产量为9.94万吨，同比+26.23%；销量为9.71万吨，同比+25.83%；库存为0.41万吨，同比-28.07%。 费用增加伴随主要营业产品价格下行，全年盈利水平会降低。伴随公司经营规模扩大，融资增加利息支出导致相关联的费用同比有所增加。2024年，公司财务费用为0.23亿元，同比增长629.63%；其中，利息费用为0.38亿元，同比增长255.95%。同时，随着竞争格局从国内逐步拓展至海外，国内企业纷纷布局海外；市场之间的竞争加剧使得缬氨酸产品价格持续下跌，导致全年盈利降低。2024年，公司境外收入占总营收比重达47.39%；公司作为出口业务占比较大企业，全年盈利受到一定冲击。据博亚和讯，2024年L-缬氨酸商品市场均价为14.41元/公斤，同比降低58%，2025年一季度缬氨酸价格持续下跌，4月24日价格为13.5元/公斤，较年初-14.81%，导致公司盈利水平有所下降。 关税政策调整，为公司PDO产品带来进口替代新机遇。2025年4月10日，美国对贸易逆差国实施了提高进口关税的政策，对我国商品的加征关税税率已累计达到145%（125%对等关税+20%芬太尼关税）。作为回应，我国于2025年4月12日采取对等反制措施，对美国进口商品关税统一提高至125%。长期以来，PDO商品市场被杜邦垄断，国内进口依赖度超过60%。公司赤峰基地的年产5万吨生物基1,3-丙二醇（PDO）项目顺利投产，并实现高质量连续生产，标志着公司在生物法PDO的研发和量产方面取得了重大突破，公司PDO产品的国产化替代优势更加凸显，有望解决国内长期依赖进口的问题，并为国内PDO-PTT产业链独立自主性提供有力支撑。 公司募资近7亿元，增加现有丁二酸和苹果酸项目，强化资源配置能力。2025年3月8日，公司发布了重要的公告计划利用少量自有资金，对现有的5万吨丁二酸项目和5万吨苹果酸项目进行技术改造，以提升单位现在有设备的产能利用率，增强公司的盈利能力和市场竞争力。待技改完成后，公司现在存在的5万吨丁二酸项目生产装置将具备交替柔性生产丁二酸、L-缬氨酸、肌醇产品的能力，现有的5万吨苹果酸项目生产装置将具备交替柔性生产苹果酸（5万吨/年）或色氨酸（1.2万吨/年）的能力。同时公司正加速巴彦淖尔基地交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸及1万吨精制氨基酸和赤峰基地年产2.5万吨缬氨酸、精氨酸及1000吨肌醇两大项目的落地，形成以PDO为代表的新材料与氨基酸类产品双轮驱动格局。未来，公司将依据市场需求对生产计划进行灵活调整，进一步巩固在生物基产品领域的竞争优势，为长期发展奠定坚实基础。 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.50、3.40、4.66亿元（2025-2026年前值分别为3.49、5.60亿元），对应PE分别为29、21、16倍。维持“买入”评级。 该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为30.42。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。 下乡帮扶人员吃饭打68张白条欠2.8万元，老板讨要5年未果，官方通报：已结清，别的问题查实后将依法处置！签字人：深感惭愧 据极目新闻，7月24日，读者苏女士向记者反映，她的父母原本在周口市商水县袁老乡开餐馆，四五年前县粮食局的工作人员下乡帮扶时经常在餐馆吃饭，打下了68张白条，共计餐费28285元。 中央定调新退休政策！退休年龄怎么定？弹性退休何时办？你想知道的退休政策都在这里 打工人的日常:周一，算还有几天到周末。上班，算还有几个小时下班。假期结束，算还有多久到下个假期。自弹性退休政策落地后。 近日南京市教育局发布《2025年暑期违规校外培训查处情况通报（一）》近期，根据《省委教育工作领导小组秘书组关于做好2025年暑期校外培训治理工作的通知》（苏委教工秘函〔2025〕7号）要求，按照校外培训治理工作安排，市教育局指导江北新区、鼓楼区、栖霞区、江宁区、六合区教育行政部门 中央批准：公安厅厅长晋升省委常委！曾任市长、市委书记 #权威发布 #安徽 谁能不心疼！70公分网红蝴蝶鲤，“腹水”导致：安心吧！给喜欢它的鱼友们告个别！#蝴蝶鲤 #水族 来广东尼罗河每次都有新鱼种解锁 #最美原生鱼 #外来物种 #户外野钓 #野采 #逮鱼摸虾 根据国家统一部署，结合广东省实际，近日广东省人力资源和社会保障厅、广东省财政厅印发了《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》，从2025年1月1日起调整广东企业和机关事业单位退休人员基本养老金。 据“宿迁廉风”，宿迁市政协常委、经济科技委主任汪育才涉嫌严重违纪违法，目前正接受宿迁市纪委监委纪律审查和监察调查。 他来自广东北部的县城，高中毕业后，钻进深圳飞扬着铁屑的模具工厂，在男人生命中最美好的花季，日复一日地切割铁、切割塑料、切割不锈钢，直到左手拇指的螺纹被磨平，交际圈只剩下男工友，他终于意识到，他把自己切割成一个没有女人的男人。 记者实探6名大学生遇难选矿厂：浮选槽深度6.5米，事发时老师抓住浮选机边缘获救 7月23日，东北大学6名学生在中国黄金集团内蒙古矿业有限公司乌努格吐山铜钼矿选矿厂参观学习浮选工艺过程中，因格栅板脱落坠入浮选槽遇难。 宫鲁鸣的重组开始了，他说：“重建工作要从每一天抓起”。这句话背后是中国女篮刚在深圳女篮亚洲杯拿到第三名的现实。真正的震动不是输球，是球队的核心好像要散了。王思雨就是一个了那场比赛的最佳球员。这是一个很厉害的数据。可是在半决赛打日本队，她只打了现在常常坐在板凳上。